光器件行業(yè)專題：5G帶來海量光器件需求，行業(yè)維持高景氣

核心觀點(diǎn)及投資建議：

（1）5G建設(shè)，承載先行。2019年是5G建設(shè)元年，伴隨5G建設(shè)的興起，將推動(dòng)承載網(wǎng)擴(kuò)容升級(jí)，從而帶來海量光器件需求，光器件供應(yīng)商迎來難得的網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模更新升級(jí)大機(jī)遇；

（2）國(guó)內(nèi)光器件公司較多，但規(guī)模層次不齊。國(guó)內(nèi)企業(yè)的主要優(yōu)勢(shì)在于成本管控能力較強(qiáng)，對(duì)中低端產(chǎn)品的進(jìn)口替代效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。上游對(duì)海外高端芯片的依賴度較高，少數(shù)企業(yè)在25G及以上光芯片領(lǐng)域已取得突破；

（3）5G建設(shè)將是一個(gè)長(zhǎng)期過程，我們預(yù)計(jì)2021-2023年將進(jìn)入高峰。以光模塊為例，不考慮4G存量擴(kuò)容需求，僅5G基站側(cè)對(duì)光模塊的總需求將超過5000萬只，建設(shè)高峰期國(guó)內(nèi)每年需求量超過1000萬只；

（4）投資標(biāo)的——“四大四小”：

光模塊價(jià)值量在光器件中占比最大，承載網(wǎng)前傳中對(duì)光模塊需求旺盛，建議重點(diǎn)關(guān)注“四大”標(biāo)的：華工科技、光迅科技、中際旭創(chuàng)、新易盛等；此外，5G新架構(gòu)需要引入無源WDM、有源WDM 、WDM PON等光器件，同樣需求巨大，建議重點(diǎn)關(guān)注“四小”標(biāo)的：博創(chuàng)科技、太辰光、天孚通信、劍橋科技等。

證券分析師：程成 S0980513040001；

汪洋 S0980517090001；