期權隱含波動率到底是什么？終于有人能說明白了

溫馨提示：綜觀所有公眾號中，能把這三個波動率講清楚的文章不多，能這么直白的表達清楚的更是寥寥無幾，所以此文適合期權愛好者逐字研讀，轉發或收藏以便隨時翻閱！

在期權投資中，我們經常會聽到隱含波動率、歷史波動率等名詞，在一些期權的研究刊物中，也經常會提到波動率，那么它們到底是什么？對期權交易來說有什么意義呢？

我們來看一下期權的定價公式（B-S），C代表認購期權；P代表認沽期權。

我們可以不用去掌握這個復雜的公式（不要被公式嚇住了，我不是來講數學的），只需要了解影響期權定價的五大要素就可以了，期權定價由S（標的現價）、K（行權價格）、T（剩余時間）、r（無風險利率）、σ（波動率）五個因素影響。而一個期權合約的行權價（K）和剩余時間（T）由合約約定，剩余時間多少天是已知的，那么假如某一時點標的股價是10元，那對應的期權價格應該是多少呢？這就要涉及到期權定價的關鍵因素——波動率。（無風險利率（r）對時間短的期權影響不大這里忽略）

我們先來看幾個波動率的概念：

歷史波動率：對標的過去一段時間波動大小統計的標準差，比如說30天歷史波動率就是過去30天（一般以收盤價）計算的標準差，60天歷史波動率就是過去60天的標準差，一般用年化的方式表示。

預期波動率：在參考標的歷史走勢加上你對未來的預判，給出未來可能波動大小的一個預測值，把它量化出來就是預期波動率了。

歷史波動率和預期波動率，有幾個重要的區別：

1.歷史波動率是一個統計結果，每個人用的統計模型大同小異，所以統計出來的結果也都不會有偏差不大，是一個確定數值。

2.對未來波動率的預測，歷史波動率是一個重要參考依據，（我們對未來預判都建立在歷史經驗上一樣的道理），但由于未來并不是簡單的歷史重演，預期和歷史會有很大差別。

3.每個人對未來的預期是不一致的，所以你的預期值只能是你的定價結果。

回到之前的定價公式里，假設A股票現價10元，其行權價格10元、剩余時間30天，無風險利率3%，預期波動率是25%，用B-S公式計算出來的期權價格是1元，那也可以這么說，這個1元期權價格里，隱含了25%的波動率（是用25%的波動率值輸入公式后得出的期權價格）；如果預期波動率是30%計算出來的期權價格是1.2元，這個期權里隱含了30%的波動率，這就得出我們另一個重要的概念——隱含波動率。

現在，我們反過來， A股票現價10元，其行權價格10元、剩余時間30天，無風險利率3%的期權市場價是0.8元，那這0.8元里隱含了多少波動率了？我們也可以通過B-S公式倒推出來。假如倒推出來是20%，那就意味著這個0.8元的期權隱含波動率是20%。

所以，隱含波動率是用B-S定價模型反推出來的一個指標值，它反映的是在當前期權價格下，隱含了投資者對預期波動率是多少。

隱含波動率的意義：

1. 隱含波動率就像是股票的市盈率，通過對比隱含波動率高低，比如，同樣一個期權，昨天隱含波動率是20%，今天是30%，那就說明同樣條款的期權，今天的價格（估值）更貴了。

2.反映市場對未來標的波動的預期，如果我們判斷市場高估了未來的波動（隱含波動率太高了），可以做空波動率；如果我們判斷市場低估了未來的波動(隱含波動率太低了)，可以做多波動率。策略有：跨式、日歷、蝶式等。

3.直觀的對比不同期權合約之間相對價格（估值）高低，想像一下，沒有市盈率指標怎么知道10元和100元的股票哪個更值得買？

祝愿大家投資順利！

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